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汽车股跑输大盘:600亿商誉存隐患约束估值

  面包财经

  在近期的这一波走情中,汽车股的外现稍逊。申万A股指数20日涨幅超过15%,而汽车走业同期涨幅不到12%,跑输大盘。

  究其因为,除了汽车销量还是矮迷外,走业中积累的巨额商誉或是另一症结所在。

  走业总商誉近600亿元      

  按照Wind数据,现在Wind汽车与汽车零部件走业下共有163家上市公司,截止2018年三季末,上述公司中账面存在商誉的公司共计82家,相符计商誉金额约达591.98亿元,约占走业总资产的2.33%,净资产的5.25%。

  由上图可知,汽车及零部件走业商誉的迅速添进首于2014年。2014至2017年,走业商誉总额同比添进率别离达到139.96%、89.90%、136.96%及66.89%。4年间,上市公司数目添进71.11%,商誉总额添补了17倍。

  自2014年A股逐渐掀首并购重组的狂潮,包括汽车走业在内的很众走业都在这一阶段埋下了巨额商誉。而无数对赌制定的业绩允诺期为3年(含重组完善以前),所以2017至2019年将成为业绩对赌浓密到期的阶段。从历史数据来看,近年来商誉减值额清晰上升,尤其是2017年。

  累计商誉减值损食言12亿 

  Wind数据表现,截止2018年6月30日,走业中发生过商誉减值亏损的企业共计35家。自2008年至2018上半年,整个汽车及零部件走业相符计发生商誉减值损食言12.52亿元。集体来看,走业发生商誉减值亏损的情况如下:

  2013年最先,走业发生商誉减值亏损的公司数目以及相符计亏损总额清晰上升。2017年更是大爆发,全走业共有15家公司显现商誉减值亏损,相符计亏损金额约6.5亿元,是上一年的5倍。

  因为走业内无数公司尚未公布2018年报,从2018年中报来看,2018上半年全走业发生商誉减值损食言1.19亿元,同比添进474.91%。

  众家公司商誉减值扩大,冰山底下还有众少?

  2018上半年,金固股份(002488.SZ)和幼康股份(601127.SH)两家已别离显现了41.89万元和1.18亿元的商誉减值。而按照幼康股份发布的2018年业绩预告来看,其商誉减值金额有能够进一步扩大。

  此外,在2017年别离计挑过1.09亿和2.02亿大额商誉减值的双林股份(300100.SZ)和斯太尔(000760.SZ),展看2018年仍将不息显现商誉减值事项。

  结相符商誉产生及减值情况,不详统计截止2018年9月30日,走业内账面存在商誉但不曾发生过商誉减值的公司共计58家,详细情况如下: 

  上述公司中,世纪华通(002602.SZ)现在已转向游玩走业,其业绩预添也是并外游玩公司点点互动所致。

  而银亿股份(000981.SZ)此前是一家以房地产为主业的上市公司,2017年公司议决收购宁波昊圣100%股权及东方亿圣100%股权而进军汽车制造周围。按照财报,2017年两家标的公司均完善了允诺业绩,不过2018年的情况不容笑不益看。从已发布的2018业绩预告来看,因两家标的公司业绩下滑,银亿股份已对二者商誉计挑了大额减值。

  此外,兴民智通(002355.SZ)和腾龙股份(603158.SH)两家也在业绩转折因为中挑到了商誉减值影响。兴民智通展看对“九五智驾”全额计挑1.73亿的商誉减值,腾龙股份则对商誉减值风险做出挑示。

  从汽车走业逆不益看整个A股,固然雷声一连,但对于A股集体1.45万亿的存量商誉,2017年实际366亿的商誉减值,也许只是冰山一角。2018岁暮到2019年1月,不少公司商誉暴雷,市场上有一栽声音认为风险已经开释。但是,这能够是一栽过于笑不益看的预估,存量商誉的暴雷风险,不光仅在2018年的年报季。(GCH/YYL)

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义务编辑:陈悠然 SF104

posted @ 19-03-01 05:43  作者:admin  阅读量:

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